Dell Technologies (NYSE: DELL) гади технология акциясе түгел, моны акциянең пандемия дәрәҗәсеннән югарырак сәүдә итүе раслый.Делл үзенең технологик хезмәттәшләре белән бер темпта үсмәскә мөмкин, ләкин компания GAAP табышын ясый һәм арзан акцияләрен кире кайтара.Акрын үсеш, мөгаен, инвесторлар алга барырга өметләнгән иң яхшы нәтиҗәдер, ләкин бу күп санлы киңәюне акларга җитә ала, ике санлы керемнәр белән кушылып, базардан яхшырак керем алу өчен җитәрлек.Компания 21 ноябрь, дүшәмбе көнне табыш отчетын чыгарган вакытта, акциянең түбән бәяләнүе аны пресс-релиз алдыннан яхшы сатып алуга әйләндерә.
Делл быелгы иң югары күрсәткечтән 30% түбән, ләкин пандемиягә кадәрге дәрәҗәләрдән 80% югары.
Бу көчле күрсәткечнең күбесе бурыч йөген киметүдә зур уңышларга иреште.Соңгы тапкыр DELL акциясенә июль аенда карадым, мин аны бәядән-табышның түбән булуы аркасында сатып алырга тәкъдим иттем.Шуннан соң акция 11% ка төште, кыйммәт тәкъдиме тагын да кызыклырак итте.
Соңгы кварталда Деллның гомуми кереме 9% ка, GAAP булмаган операция кереме 4% ка артты.Ләкин, гомуми үсеш бөтен вакыйганы аңлатмый.Клиентлар чишелешләре төркеме (ПК бүлеге) 9% керемнең үсешен урнаштырды, ләкин конференция чакыруында Делл макро мохитнең май аендагы соңгы аңлатмадан бирле начарайганын искәртте, ләкин шулай ук алар зәгыйфь Запросны каплый алганнарын искәртте- Сату бәяләрен һәм инвентаризация эшкәртүдә тәэмин итү чылбырын яхшыртуга уртача йогынты ясау.Компания мондый офсетлардан файдалана алмый.
Dell соңгы 38 кварталның 34ендә PC базар өлешен алды һәм хәзерге вакытта бизнес PC базарында әйдәп бара.
Шунысы игътибарга лаек, инфраструктура чишелешләре төркеме бу бизнес сегментындагы югары маржалар аркасында тизрәк үсә.
2019-нчы елдан Dell's CAGR нибары 6% булса да, компания чиста бурычны 37,4 миллиард долларга киметергә өлгерде, 1,7х бурыч-EBITDA-га кадәр.
Managementитәкчелек акционерларга акчаны кире кайтаруны капитал бүлүдә өстенлекле итте һәм квартал саен дивидендлар түли һәм акцияләрне сатып ала.Компания квартал дәвамында 608 миллион долларлык акцияләр сатып алды һәм бушлай акча агымының 60% кадәр (ирекле акча агымына әверелгән якынча 100% чиста керем нигезендә) акционерларга кире кайтарырга уйлый.
Алга карасак, Делл гомуми керемнең ел белән чагыштырганда 8% төшүен көтә, бу зәгыйфь ихтыяҗны һәм бәя арту белән моны каплый алмавын күрсәтә.Делл акция сатып алу тәэсире һәм югарыда күрсәтелгән югары маржалы ISG бизнес берәмлегенең зур өлеше аркасында ел саен тотрыклы булыр дип көтә.
Технологик табыш отчетын искә төшереп, аналитикларның соңгы квартал өчен акцияләр буенча табыш сметасын киметүе гаҗәп түгел, гәрчә консенсус фаразлары әле GAAP булмаган рекомендация табышын тәкъдим итә.
Потенциаль акционерлар аңларга тиеш, Делл технология запасларына хас булган 20% - 30% үсеш темпларын китерергә җыенмый.Ләкин, типик технология запасларыннан аермалы буларак, Делл GAAP астында эшли һәм бер санлы табышны тапкырлый.
Managementитәкчелек еллык керемнең 3% - 4% артуына нигезләнеп, озак вакыт эчендә акцияләр буенча табыш 6% үсешен көтә.Акцияләр 6,3 тапкыр табыш белән сәүдә итәләр, ләкин идарә итү максаты - табышның 60% -ын акционерларга дивидендлар һәм кире кайтару аша кайтару.Димәк, акционерларның 9,5% тирәсе кире кайтуы һәм керемнәрнең 3% - 4% арту фаразы икеурынлы табыш алу өчен җитәрлек булырга тиеш.Ләкин бу берничә экспансия юк дип уйлыйм, һәм мин акциянең вакыт узу белән яңадан бәяләнергә тиешлегенә шикләнәм, чөнки компания акцияләрне кире кайтаруны дәвам итә.Моннан тыш, максатчан бурычка / EBITDA нисбәтенә 1,5х күләмен киметеп, идарә бүтән бүленмәгән акчаны бүтән максатларда куллану өчен тагын да сыгылмалы булырга мөмкин. Идарә итү M&A өчен артык акчаны куллануга күбрәк юнәлтелгән кебек тоелса да, мин агрессив акцияләрне сатып алуга һәм M&A акциянең бәясе югары бәяләнгәннән соң гына булыр дип өметләнәм. Идарә итү M&A өчен артык акчаны куллануга күбрәк юнәлтелгән кебек тоелса да, мин агрессив акцияләрне сатып алуга һәм M&A акциянең бәясе югары бәяләнгәннән соң гына булыр дип өметләнәм. Идарә итү күбрәк M&A акчаларын куллануга юнәлтелгән кебек тоелса да, мин акцияләрне бәяләгәннән соң гына булачак акцияләрне кире кайтаруны һәм M&A түземсезлек белән көтәм. Идарә итү M&A өчен артык акчаны куллануга күбрәк юнәлтелгән кебек тоелса да, запаслар югары бәяләнгәннән соң гына агрессив сатып алу һәм M&A көтәм.Елына якынча 6% акцияләрен сатып алган компания табышыннан 6,3 тапкырга артыграк сәүдә итә, һәм бу компания ел саен 14% ка кадәр акцияләрен сатып алса, бу фикер сизелерлек арта. .Мин запасларны 10-12х табышта күрсәтә алам, 60% тан артык потенциалны күрсәтә.Бу мультипликатор аны Cisco (CSCO) һәм Oracle (ORCL) кебек бүтән оешкан технология компанияләре белән чагыштырыр иде.
Төп куркынычлар нинди?Беренчедән, үсеш, мөгаен, 3% - 4% диапазоныннан төшәргә мөмкин.Акрын үсеш компанияләре күптәннән үсешнең бетүеннән һәм тискәре якка әйләнүеннән куркалар. Тагын бер куркыныч - идарә итү балансны M&A амбицияләрен финанслау өчен. Тагын бер куркыныч - идарә итү балансны M&A амбицияләрен финанслау өчен. Тагын бер куркыныч - идарә итү балансны M&A амбицияләрен финанслау өчен кулланачак. Тагын бер куркыныч - идарә итү балансны M&A амбицияләрен финанслау өчен кулланырмы. Мин берничә ре-рейтингы юлны түбән рычагка һәм агрессив өлешне сатып алу программасына бәйләү дип саныйм, ләкин бурыч белән эшләнгән M&A инициативасы киресенчә эшләячәк һәм, бәлки, акцияне ташламалы тапкырларда сәүдә итүне дәвам итәр. Мин берничә ре-рейтингы юлны түбән рычагка һәм агрессив өлешне сатып алу программасына бәйләү дип саныйм, ләкин бурыч белән эшләнгән M&A инициативасы киресенчә эшләячәк һәм, бәлки, акцияне ташламалы тапкырларда сәүдә итүне дәвам итәр. Мин күп рейтингы карау юлын түбән рычагка һәм агрессив өлешне сатып алу программасына бәйле дип саныйм, ләкин бурыч җитәкчелегендәге M&A инициативасы каршы якка эшләячәк һәм акцияне ташламалы тапкырларда сәүдәне дәвам итәргә мәҗбүр итәр. Берничә рейтинг рецензиясенә юл түбән рычагка һәм агрессив өлешне сатып алу программасына бәйле дип уйлыйм, ләкин бурычка нигезләнгән M&A программасы киресенчә эффект ясар һәм фонд сәүдәсен ташламалы күплектә саклар.Шунысын да әйтергә кирәк, "алу" куркынычы моңа кадәр барлыкка килгән.Аерым алганда, акция бәясе төшү куркынычы бар һәм Dell генераль директоры акцияләрне арзанрак бәядән сатып алырга тырышачак, югары бәягә сатып алган акционерларны өметсезләндерә.
Мин әле дә DELL акцияләрен технологик авария алдында сатып алырга кирәк дип саныйм, гәрчә югарыдагы куркынычлар аларны түбән саклый.
Stockсеш запаслары җимерелде.Аны сатып алгач, урамнар кан белән тулган, һәм аны беркем дә алырга теләми.Tech Crash 2022 исемлеге белән мин иң яхшы токым үсеше акцияләре абонентларына тәкъдим иттем, һәм монда минем техник авария вакытында кая сатып алу исемлеге.
Джулиан Лин - өлкән финанс аналитикы.Джулиан Лин киләчәктә җиңүчеләрнең югары ышануларын ачкан тикшеренү хезмәте, токым үсеше запасларының иң яхшысы.
Ачыклау: I / безнең DELL акциясендә акциягә ия булу, вариантлар яки бүтән туемнар аша керемле озын позиция бар.Бу мәкалә минем тарафыннан язылган һәм үз фикеремне белдерә.Мин бернинди компенсация дә алмадым (Альфаны эзләүдән кала).Бу мәкаләдә күрсәтелгән компанияләрнең берсе белән минем эшлекле мөнәсәбәтләрем юк.
Пост вакыты: 18-2022 ноябрь